MBH: A fundamentális kép rendkívül figyelemfelkeltő és erőteljes benyomást kelt.
November 18-án lesz a Portfolio Investment Day 2025 befektetési konferenciánk, ahol profi szakemberek osztják meg befektetési ötleteiket, legyen szó a részvény-, állampapír-, nyersanyag-, kripto-, ingatlan- vagy műtárgypiacról. Most érdemes jelentkezni!
A részvénypiacok továbbra is szárnyalnak, mintha "robotpilóta üzemmódban" működnének, legyen szó akár a fejlett, akár a fejlődő régiókról. Kivételes esetek alig akadnak. Jelenleg a "buy the dip" mentalitással kereskedő befektetők nem mutatnak jeleket a bizonytalanságra. Az események ebben a dinamikus környezetben gyorsan követik egymást, szinte felülírva rövid távú emlékeinket, így gyakran úgy érezhetjük, hogy a negatív hírek hatása már nem hetekig, hanem csupán órákig tart. Az AI iránti érdeklődés tovább fokozza a kockázatvállalási hajlandóságot, ami idén számos központi bank laza politikájával is összefonódik. Ennek következtében a fundamentális kép kifejezetten kedvezőnek tűnik, különösen a profitmarzsok és az egy részvényre jutó eredmények alapján. Ugyanakkor érdemes figyelembe venni, hogy egy egységnyi profitért sokszor kemény árat kérnek el, különösen a nagy tőkeértékű cégek esetében. Ezért fontos a szelektív megközelítés.
Az optimista jövőképek mellett a valóság árnyékában sokszor elfeledkezünk arról, hogy a címlapokon felcsendülő grandiózus bejelentések mögött a tényleges fejlődés még mindig várat magára. Az idei év valószínűleg nem a nehézségekkel való szembenézésről fog szólni. Például az Egyesült Államokban továbbra sincs konszenzus a költségvetés ügyében, ami lehetőséget ad Trumpnak arra, hogy megdöntse saját 2018-19-es rekordját, ha néhány napon belül nem változik a helyzet. Talán a jelenlegi helyzet értékelése nem a legkedvezőbb, de ha a jövő mégiscsak ígéretesnek tűnik, a piac általában emelkedésnek indul. Ilyen körülmények között elegendő, ha a negatív hírek mellett megjelenik a pozitív kimenetel lehetősége is.
Jelen pillanatban nem célszerű szembemenni az optimista hangulattal, noha a részvénypiaci pozíciók magasnak tűnnek, és a kedvező hírek folyamatosan csökkennek. Ez rövid távon óvatosságra figyelmeztet minket. Továbbá, ilyen értékeltségi szinteken a hosszú távú részvénypiaci hozamok sem tűnnek különösebben vonzónak, ezért érdemes lehet alternatív befektetési lehetőségek után nézni. Ezt a megközelítést alkalmazzuk a portfólió ajánlónkban is.
Az október második hetében tapasztalt részvénypiaci ingadozásokra reagálva az amerikai és német hosszú kötvények hozamai csökkentek, ami a kockázatkerülő piacok jellemző viselkedése. Bár a részvénypiacok felépültek a hullámvölgyből, a hozamok alacsony szinten ragadtak a FOMC ülését megelőző napig. A szakértők általánosan arra számítottak, hogy a FED jelentős ütemben fogja csökkenteni az Egyesült Államok alapkamatszintjét, ám a sajtótájékoztatót követően némi csalódás tapasztalható volt e várakozásokkal kapcsolatban. A globális feltörekvő piaci kötvényhozamok szintén a fejlett piaci eszközök mozgását követték, tükrözve a globális pénzügyi trendeket.
A hazai piacon a hónap elején másfél százalékkal gyengült a forint, miután a gazdasági kormányzat véleményét osztotta meg az alapkamat szintjéről a sajtóban. Ennek ellenére a jegybank kommunikációja eredményesnek bizonyult, és az EUR/HUF árfolyama vissza tudott erősödni. A nemzetközi piaci tendenciák kedvezően hatottak a magyar állampapírokra is, amelyek szintén erősödtek. Az év hátralévő részében a technikai tényezők, mint például a banki és biztosítói kereslet, valamint az ÁKK visszafogott kínálata fogják meghatározni a piac alakulását, így a jelenlegi szintektől jelentős eltérésekre nem számítunk.
A portfólióajánló sorozatunkban figyelemmel kísérjük a modellportfóliók devizák szerinti kitettségeit is. Az MBH Alapkezelő modellportfóliójának jelenlegi devizaallokációja a következőképpen alakul:
Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.
Ez a szöveg nem tekinthető befektetési tanácsadásnak vagy ajánlásnak. Kérlek, tájékozódj alaposan a jogi háttérről!
